ENFOQUE ECON脫MICO
EL NUEVO SISTEMA IMPLICA UNA DEVALUACI脫N DEL VIEJO
SITME
Seguir谩 lloviendo sobre mojado. El nuevo
sistema alternativo de divisas que crear谩 la administraci贸n encargada de
Nicol谩s Maduro, terminar谩 igual que el Sitme, agotado y sin oferta de t铆tulos
para ofrecer d贸lares.
El sistema alternativo, se convierte en
sustituto del Sitme y los d贸lares igualmente se conseguir谩n en permutas de
bonos de deuda, pero usar谩n las carteras que tienen diversos entes p煤blicos,
as铆 como las del BCV y de Pdvsa, lo har谩n de manera mixta, tambi茅n usando
d贸lares propiamente dicho.
El d贸lar paralelo se origina de manera
subyacente. El gobierno emite deuda para financiar sus presupuestos, los hace
en bol铆vares y en d贸lares, los inversores que conf铆an su dinero al gobierno,
comprando esos bonos. Los que necesitan d贸lares, compran bonos en bol铆vares y
los cambian por bonos en d贸lares, luego venden los t铆tulos en el mercado
extranjero y reciben sus divisas. Nada de eso es ilegal. Es obvio que ante la
demanda de d贸lares, los que tienen t铆tulos en divisas exijan m谩s t铆tulos en
bol铆vares para el canje, lo que es lo mismo, m谩s bol铆vares por cada d贸lar.
El s贸lo hecho que el gobierno emita deuda en
ambas monedas, ya es el principal responsable que exista la posibilidad de
permutar los instrumentos y liquidar divisas en la operaci贸n.
El Sitme se agota porque ten铆a un precio “regulado”
en Bs 5,30, por lo que los propietarios de los bonos en d贸lares prefer铆an venderlos
en operaciones privadas con una tasa mucho m谩s alta a la del Sitme, eso dej贸 a
la mesa de cambios seca, sin bonos para el canje y ya el gobierno no pod铆a
seguir emitiendo m谩s deuda para cubrir la demanda por esta v铆a. Hay que
recordar que el BCV no puede producir d贸lares.
El nuevo sistema sufrir谩 lo mismo y adem谩s
ser谩 muy peque帽o. El tama帽o de la deuda venezolana de manera consolidada supera
los 105 millardos de d贸lares. Expertos han calculado sin rigores que la cartera
de bonos del nuevo sistema, podr铆a ser de apenas tres mil millones de d贸lares.
Gran volumen de la deuda venezolana est谩 en manos privadas en el mercado, por
eso el BCV no puede influir en su precio, pues no tiene esa cantidad de dinero
disponible para comprar la deuda y controlar el precio del d贸lar subyacente.
Pdvsa tiene m煤sculo y podr铆a calmar
moment谩neamente el mercado, pero s贸lo eso, por un lapso, breve por cierto. Hay que
recordar que Merentes dijo que el Sitme durar铆a 100 a帽os y apenas alcanz贸 los
18 meses para desaparecer. Otro aspecto es que el precio del d贸lar en las subastas
estar铆a sobre Bs 6,30, lo que implica ya una devaluaci贸n m铆nima de 18,86% del
antiguo d贸lar Sitme.
El gobierno no tiene otra salida, la
pragm谩tica. Deben evaluar la situaci贸n que han creado que hizo que la inversi贸n
extranjera se fuera del pa铆s, que la producci贸n interna se viniera abajo y que se
dependiera de las importaciones. Es tan insignificante el nuevo sistema
alternativo que al ver el tama帽o de las importaciones CIF y FOB de 2012, junto
a los fletes y seguros suman 130.720 millones de d贸lares, no queda otra que
pensar que ese anuncio carece de seriedad, as铆 como de d贸lares para sostener
tal sistema. Y al que le dejan esa tarea es al ministro Giordani.
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